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Aunque recientemente se ha producido un cambio notable en la opinión pública hacia la inversión en soluciones climáticas, es importante mantener una visión a largo plazo y que abarque todo el ciclo, ya que las medidas para mitigar las emisiones son más necesarias que nunca. Las inversiones corporativas en la creación de nuevos negocios de tecnología climática han aumentado de forma constante entre 2019 y 2023, impulsando el crecimiento de quienes invierten activamente, pero los niveles actuales de implementación de tecnologías de bajas emisiones solo alcanzan el 10 por ciento de los niveles requeridos para lograr las cero emisiones netas para 2050.1
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Las empresas consolidadas, especialmente en industrias intensivas en capital, pueden desempeñar un papel importante en la reducción de estas brechas. Al tratarse de algunas de las empresas más consolidadas a nivel mundial, cuentan con ventajas inherentes, como el tamaño de su balance, la escala organizacional, la experiencia en la ejecución de proyectos de capital, así como sus capacidades estratégicas y de investigación y desarrollo (I+D). Recientemente se han producido turbulencias —como anuncios de retrasos en las inversiones, proyectos abandonados y compromisos corporativos de descarbonización diluidos—, pero también se ha producido un claro aumento de las inversiones entre 2019 y 2023. En medio de los actuales vientos en contra, es imperativo que las empresas también se enfoquen en la rentabilidad para garantizar un crecimiento sostenible, a medida que las empresas consolidadas navegan a través de los ciclos de los negocios de tecnología climática.
Este informe analiza las empresas consolidadas que han invertido recientemente en nuevos negocios impulsados por tecnología climática, con el fin de identificar lo que puede aprenderse de sus experiencias. Exploramos cómo nuestra fórmula de hiperescala —basada en nuestro trabajo en tecnología climática desde 2022— puede ser utilizada por las empresas consolidadas para escalar los negocios de tecnología climática a lo largo de los ciclos. El informe analiza luego algunos de los pioneros para extraer las lecciones aprendidas.
Inversión de las empresas consolidadas en negocios de crecimiento impulsados por el clima
Descubrimos que la inversión en negocios de crecimiento impulsados por el clima —realizada por 377 de las empresas consolidadas más grandes con capital intensivo según su capitalización bursátil— se multiplicó por seis entre 2019 y 2023, alcanzando un total acumulado de $683,000 millones de dólares (Gráfica 1). Los desembolsos incluyen inversiones de capital en crecimiento impulsado por la tecnología climática, gasto en I+D, inversiones de capital, participaciones en capital de riesgo, cambios en las carteras principales hacia la tecnología climática y escisiones de negocios centrados en la tecnología climática (vea el recuadro “Nuestra metodología”). Estas inversiones se han centrado en las 12 categorías de tecnologías climáticas que podrían reducir hasta un 90 por ciento las emisiones totales de gases de efecto invernadero provocadas por el hombre.2
Las empresas consolidadas de los sectores energético, automotriz y de petróleo y gas fueron las que más invirtieron en negocios impulsados por el clima durante el período, y los sectores de petróleo y gas y automotriz registraron las tasas de crecimiento más altas. El gasto de capital representó entre el 73 y el 90 por ciento de la inversión anual durante el período.
Los sectores automotriz, de petróleo y gas, y energético han estado invirtiendo principalmente en términos absolutos (absolute dollars), aunque la proporción de estas inversiones con respecto a la inversión total de las empresas varía considerablemente. El sector energético gastó, en promedio, un 24 por ciento de su inversión total en tecnología climática; el sector automotriz, un 19 por ciento, y el de petróleo y gas, un 8 por ciento.
Una minoría de las empresas consolidadas está liderando estas inversiones: 140 de las grandes compañías que investigamos fueron responsables de una inversión de $683,000 millones de dólares, mientras que el resto realizó inversiones mínimas. Si bien el gasto se ha acelerado en todas las geografías, las empresas de Europa y Asia están impulsando aproximadamente el 80 por ciento de la inversión de las compañías consolidadas en negocios de tecnología climática.3
¿Qué está impulsando las inversiones de las empresas consolidadas en negocios de tecnología climática?
Menos del 10 por ciento de las empresas son responsables del 50 por ciento de los $1.3 billones de dólares en inversiones anunciadas en negocios de tecnología climática entre ahora y 2030. Este subconjunto de compañías también ha sido responsable del 20 por ciento de la inversión en negocios impulsados por el clima en los últimos cinco años.
Hasta ahora, las empresas consolidadas han priorizado generalmente la inversión en negocios de tecnología climática por una de estas tres razones: una oportunidad comercial única para crecer, un posible declive de su negocio principal o requisitos regulatorios.
Las inversiones en tecnología climática de las empresas consolidadas abarcan distintos niveles de madurez
El marco de los tres horizontes de crecimiento de McKinsey4 ofrece una estructura para que las empresas evalúen y prioricen sus oportunidades de crecimiento y sus inversiones. El horizonte uno se refiere a los negocios principales existentes (a menudo basados en combustibles fósiles) que actualmente generan flujo de caja. El horizonte dos abarca las oportunidades emergentes: los negocios en crecimiento en los que se debe invertir ahora y que escalarán para generar ganancias. Los negocios del horizonte tres son las opciones de crecimiento para el futuro. Los negocios de tecnología climática pueden encajar en cualquiera de los tres horizontes, aunque se inclinan hacia los horizontes dos y tres.
La madurez de un negocio se determina por la competitividad relativa de la tecnología en términos de costos, el apoyo regulatorio y la preparación del mercado, factores que pueden variar según la región. En los últimos cinco años, más del 80 por ciento de la inversión en tecnología climática de las empresas consolidadas se ha destinado a negocios enfocados en la energía solar, la energía eólica terrestre, los vehículos eléctricos (VE) y las baterías.5 Estas cuatro tecnologías son negocios del horizonte dos comercialmente viables en amplias regiones del mundo.
Si bien la mayoría de las empresas consolidadas se centran en negocios adyacentes para aprovechar su experiencia principal y su base de clientes existente, otras están diversificándose y alejándose de su negocio principal. Por ejemplo, algunos productores de metales y minerales han invertido en energías renovables y combustibles bajos en carbono para diversificar su cartera y explorar formas alternativas de crear valor.
La receta de las empresas consolidadas para tener éxito en la tecnología climática
Aunque invertir en un negocio de tecnología climática conlleva riesgos y no todas las empresas consolidadas han tenido éxito, puede generar valor futuro para los accionistas. Algunas historias de éxito emergentes incluyen a NextEra Energy, que se ha convertido en uno de los principales productores de energía renovable; LG Chem, que ha logrado situarse a la vanguardia de la fabricación de baterías para VE; y MAN Energy Solutions, que está acelerando la cadena de valor del hidrógeno.
En los negocios de los horizontes dos y tres, las empresas consolidadas exitosas comprenden el caso de negocio y toman medidas decisivas para mejorarlo. Además, impulsan la excelencia en la ejecución y juzgan el momento oportuno para invertir y escalar. Identificamos dos arquetipos de inversiones exitosas en negocios impulsados por el clima por parte de las empresas consolidadas: los pioneros escaladores (pioneer scalers) y los seguidores rápidos (fast followers).
Los pioneros escaladores invierten temprano en negocios tecnológicos probados, pero en fase inicial (horizonte tres). Innovan para reducir los costos y la intensidad de capital, permiten mejoras de desempeño que hacen viables las tecnologías climáticas, configuran entornos regulatorios favorables, encuentran nichos rentables y, a menudo, buscan clientes inicialmente dispuestos a pagar un sobreprecio. También inyectan capital sustancial cuando es el momento adecuado, por ejemplo, si el negocio está listo para comenzar la transición al horizonte dos. Estas empresas consolidadas se benefician de las ventajas de ser las primeras en actuar.
Los seguidores rápidos invierten en negocios de tecnología climática que están listos para escalar, con una demanda probada y, en algunos casos, incentivos regulatorios (horizonte dos). Estas empresas consolidadas se basan en su capacidad de ejecución para construir escala en un plazo acelerado y establecer una posición sólida en el mercado. Aunque tienen la ventaja de un menor riesgo tecnológico, necesitan escalar rápidamente.
Las empresas consolidadas pueden ganar con cualquiera de los dos enfoques, dependiendo de su apetito de riesgo y de su capacidad para liderar la disrupción y ejecutar a buen ritmo.
Nuestra investigación también identificó dos modos de fracaso relacionados con el timing. El primero es invertir demasiado pronto en negocios del horizonte tres, antes de que estén listos para escalar. El segundo es invertir demasiado lento y muy poco en negocios del horizonte dos, quedándose atrás de los competidores que han acelerado.
La fórmula de hiperescala que introdujimos en 2022 se aplica a las empresas consolidadas, aunque con ciertos matices. Todos los elementos son importantes, pero nuestra investigación sugiere que las empresas consolidadas se benefician de aprovechar sus fortalezas inherentes, como el tamaño de su balance, la escala organizacional, las capacidades estratégicas, su base de clientes existente y las relaciones con los proveedores.
La fórmula proporciona una guía para ayudar a reducir los riesgos y acelerar el progreso a la hora de invertir en negocios de tecnología climática, lo que a menudo puede ir de la mano si el caso de negocio es claro, la empresa consolidada está preparada y el momento del mercado es el adecuado. Sin embargo, los negocios del horizonte dos y tres requieren enfoques bastante diferentes (Gráfica 2).
La hiperescala de los negocios del horizonte dos requiere un enfoque en la ejecución de alta calidad y la industrialización, mientras que la hiperescala de los negocios del horizonte tres exige centrarse en impulsar la preparación para la escalabilidad.
Lecciones de los pioneros
Las inversiones en negocios de tecnología climática pueden ser inciertas en el entorno actual de cambios políticos, geopolíticos y macroeconómicos. A continuación, resumimos tres estudios de caso de inversiones exitosas en negocios impulsados por el clima realizadas por empresas consolidadas, que se analizan en profundidad en el informe completo. Si bien las conclusiones no son necesariamente aplicables a todas las situaciones, ofrecen una orientación valiosa para las empresas.
NextEra Energy es una compañía líder del sector energético que combina la mayor empresa eléctrica pública de Estados Unidos (Florida Power & Light Company)6 y NextEra Energy Resources, una de las mayores empresas de generación de energía renovable del mundo. Ha sido pionera escaladora en la producción de energía eólica y solar. NextEra Energy (entonces FPL Group) comenzó a explorar combustibles alternativos en 1979. En 1997, estableció NextEra Energy Resources para centrarse en la energía limpia y, en 2009, se convirtió en uno de los mayores productores de energía solar de Estados Unidos, posición que continúa ocupando. NextEra Energy Resources ha desarrollado una capacidad de generación y almacenamiento de energía renovable de aproximadamente 30 GW, con una cartera de pedidos de alrededor de 22 GW y una cartera de proyectos de 300 GW.7
Otro ejemplo es LG Chem, que se fundó en 1947 como una empresa de productos químicos para cosméticos. Posteriormente se expandió al sector petroquímico y lleva más de dos décadas desarrollando negocios de tecnología climática, con un portafolio amplio que incluye movilidad eléctrica, tecnologías circulares, hidrógeno, almacenamiento de energía y bionegocios. Ha sido pionera escaladora en las baterías para VE, expandiéndose primero a las baterías para electrónica de consumo en 1992 y, dos décadas más tarde, entrando en el mercado de las baterías para VE.8 Ha seguido invirtiendo y haciendo crecer su negocio de baterías, y en diciembre de 2020, escindió LG Energy Solution (LGES), que ese mismo año pasó a formar parte del grupo de empresas asiáticas que suministran más del 70 por ciento del mercado global de baterías para VE. Las baterías xEV de LG se utilizan en más de 11 millones de vehículos9 en circulación, lo que convierte a LGES en uno de los principales fabricantes de baterías para VE a nivel mundial.
Un tercer ejemplo es Tata Power, una de las mayores empresas eléctricas integradas de India, con más de un siglo de historia. Es pionera escaladora en la expansión de la energía solar y ha invertido en tecnologías climáticas desde principios de la década de 1990. Desarrolló la generación de energías renovables, escaló su negocio de ingeniería, adquisiciones y construcción de energía solar, y promovió la descentralización de la energía al incursionar en la recarga de vehículos eléctricos, las microrredes rurales, las bombas y los tejados solares. Desde 2018, casi el 60 por ciento de su inversión en gastos de capital, que supera los $4,000 millones de dólares, se ha destinado al negocio de las energías renovables, con la puesta en marcha de casi 11.5 GW en proyectos solares en toda India, muchos de ellos pioneros, como las instalaciones de energía solar flotante, vertical y aparcamientos solares. En los últimos años, escindió sus negocios de energías renovables en Tata Power Renewable Energy y amplió su integración vertical en la fabricación de energía solar. El valor de mercado de Tata Power se ha multiplicado por seis desde 2018. Es una de las mayores empresas de energía renovable y la mayor empresa de energía solar para tejados de India, con más de dos GW de instalaciones en la actualidad.
Las numerosas oportunidades de inversión para las empresas consolidadas
Los negocios del horizonte dos están lejos de estar saturados. Incluso en los negocios de tecnología climática comercialmente maduros —como la energía solar, la eólica, los vehículos eléctricos y las baterías de iones de litio— todavía hay importantes oportunidades de inversión para las empresas consolidadas, principalmente como seguidores rápidos. Se espera que la electrificación se acelere en la industria, los edificios y la movilidad, creando oportunidades tanto en las energías renovables como en toda la cadena de valor de la electrificación.
También hay señales tempranas de que algunos negocios del horizonte tres se están acercando a un punto en el que la escalabilidad es viable, lo que crea oportunidades para que las empresas consolidadas desarrollen esos negocios y lideren como pioneros escaladores. Las inversiones en muchos negocios del horizonte tres son inferiores lo que se esperaba hace unos años. Se han producido retrasos y cancelaciones de proyectos, pero la inversión general en tecnologías clave del horizonte tres ha ido en aumento. La inversión en las primeras fases acelera la preparación tecnológica y la competitividad en costos.
Los negocios del horizonte tres siguen representando una proporción reducida de los negocios de tecnología climática de las empresas consolidadas, pero el gasto ha aumentado en aquellos que se encuentran en el límite del horizonte dos (Gráfica 3). También podemos observar que las empresas de capital de riesgo han comenzado a redirigir su enfoque hacia los negocios del horizonte tres y han desempeñado un papel en la creación de los aproximadamente 17510 unicornios de tecnología climática que han surgido desde 2015.
Al igual que los automóviles a principios del siglo XIX o los teléfonos móviles a finales del siglo XX, los negocios de tecnología climática pasarán por ciclos de auge y caída, con una proliferación de nuevas empresas y una posterior consolidación. Pero, junto con el riesgo, los ciclos ofrecen a las empresas consolidadas la oportunidad de sincronizar su entrada con el ciclo y luego utilizar sus activos para ejecutar con rapidez mientras capean las tormentas.
En medio de incertidumbres y presiones económicas tanto conocidas como nuevas, nunca ha sido tan importante equilibrar las prioridades a corto y largo plazo con la resiliencia. La calidad de las decisiones tomadas en tiempos difíciles suele ser lo que distingue a los ganadores del resto. Por lo tanto, es un momento oportuno para que las empresas consolidadas evalúen su postura ante las oportunidades de crecimiento en los negocios de tecnología climática. Nuestro informe completo incluye una serie de preguntas de diagnóstico que nuestra investigación ha identificado y que las empresas consolidadas deberían plantearse al considerar sus inversiones.
La inversión de las empresas consolidadas para hacer crecer los negocios impulsados por el clima ha aumentado en los últimos años, pero aún hay espacio para que muchas más exploren la creación de negocios centrados en la tecnología climática.11 Las tecnologías climáticas tienen el potencial de crear un valor significativo durante la próxima década; McKinsey ha estimado que el mercado de la tecnología climática podría ofrecer entre $9 y $12 billones de dólares en ventas anuales para 2030. Incluso con algunos retrasos, las oportunidades de mercado siguen siendo importantes para las tecnologías que alcancen la madurez económica y técnica necesaria para su escalamiento. Aprovechando el impulso de los últimos cinco años, las empresas consolidadas pueden asumir un papel de liderazgo en la aceleración de estos negocios de tecnología climática en el amplio espacio en blanco que queda para los negocios del horizonte dos y la próxima ola de negocios del horizonte tres.
Aunque reconocemos que las empresas consolidadas se enfrentan a diferentes cuestiones en sus negocios principales y persiguen distintas prioridades estratégicas, nuestro informe muestra ejemplos de cómo algunas han logrado crear con éxito negocios de tecnología climática. Si se analizan las diferentes industrias y geografías, es el momento adecuado para que todas las empresas consolidadas se pregunten si existen oportunidades impulsadas por el clima que deberían explorar para garantizar un crecimiento saludable en el futuro. Y para aquellas empresas que decidan aprovechar estas oportunidades, hay lecciones que aprender de las que las han precedido.